¿CÓMO SE CALCULA LA “CAPM” EN LA VALUACIÓN DE EMPRESAS?

La CAPM (Modelo de Valoración de Activos de Capital) se utiliza para calcular el rendimiento esperado de un activo de capital, como una acción o una cartera de acciones. Se basa en la premisa de que los inversores requieren una tasa de retorno que compense el riesgo asumido al invertir en un activo en particular. La fórmula para la CAPM es la siguiente:

Rendimiento esperado = Tasa libre de riesgo + Beta x (Rendimiento del mercado - Tasa libre de riesgo)

Donde:

• Tasa libre de riesgo: la tasa de retorno que se puede obtener sin correr riesgos, generalmente se toma como la tasa de interés del bono del Tesoro de EE. UU. a largo plazo.
• Beta: mide la sensibilidad del activo en relación al mercado. Si el beta es 1, el activo se mueve en línea con el mercado. Si el beta es menor que 1, el activo es menos volátil que el mercado. Si el beta es mayor que 1, el activo es más volátil que el mercado.
• Rendimiento del mercado: el rendimiento promedio de la cartera de mercado de valores, como el S&P 500.

Un ejemplo de cómo calcular el rendimiento esperado utilizando CAPM se muestra en la siguiente tabla:

En este ejemplo, la tasa libre de riesgo es del 2,5%, el beta es de 1,2 y el rendimiento del mercado es del 8%. Para calcular el rendimiento esperado, se utiliza la fórmula CAPM y se obtiene un rendimiento esperado del 9,1%.

Es importante tener en cuenta que la CAPM es una herramienta útil para la valuación de empresas, pero no es infalible y tiene sus limitaciones. También se debe considerar la calidad de los datos utilizados para la entrada en la fórmula, y otras consideraciones importantes en la valuación de una empresa, como el flujo de caja libre y los datos del sector.

MV Arq. Joel Córdova E